当前位置:首页 > 热点 > 正文

从“医美面膜第一股”到“业绩雷王”:敷尔佳械字号收入暴跌48%

  • 热点
  • 2025-10-09 20:50:03
  • 12
摘要: 来源:@华夏时报微博 华夏时报记者 张斯文 于娜 北京报道 十月的哈尔滨凉意初显,而敷尔佳投资者的心似乎已跌入冰点。 2025...

来源:@华夏时报微博

华夏时报记者 张斯文 于娜 北京报道

十月的哈尔滨凉意初显,而敷尔佳投资者的心似乎已跌入冰点。

2025年半年报显示,这家有“医美面膜第一股”之称的企业遭遇了营收与净利润的双双下滑——营业收入下降8.15%至8.63亿元,净利润更是暴跌32.54%至2.30亿元。这样的业绩表现创下“上市以来最差”纪录。

具体来看,公司营业收入从2024年同期的9.40亿元降至8.63亿元,同比下降8.15%,为上市以来首次半年度营收负增长。同期,公司归母净利润从3.41亿元降至2.30亿元,同比降幅扩大至32.54%,扣非净利润更是近乎腰斩下降幅度高达48.66%,盈利水平创上市以来同期最低。

分季度看,公司第一季度营收3.01亿元,同比大幅下降26.39%,为上市以来单季度最大营收降幅;净利润0.91亿元,同比下降39.77%。

同时,公司第二季度营收5.62亿元,同比微增5.9%,主要依赖化妆品类产品线上推广拉动;但净利润1.38亿元,同比仍下滑26.72%,毛利率同比下降0.78个百分点。

对此,方融科技教授,高级工程师,科技部国家科技专家库专家周迪对《华夏时报》记者表示,敷尔佳业绩暴跌的原因可能主要是费用管控能力弱,敷尔佳的销售费用飙升,2025年上半年销售费用达4.2亿元,同比上涨39.56%,占营收比例高达48.67%。此外,产品毛利率虽有提升,但医疗器械类产品收入大幅下滑,也对利润产生了较大影响。

械字号“引爆”业绩雷点

作为敷尔佳起家的基本盘,医疗器械类产品(如医用透明质酸钠修复贴)上半年收入2.38亿元,同比大幅下滑48.07%,占总营收比重从2024年同期的48.83%骤降至27.61%。

从“医美面膜第一股”到“业绩雷王”:敷尔佳械字号收入暴跌48%

要知道,这类产品曾是敷尔佳的“摇钱树”,在2018年医疗器械类产品的销售金额占公司营收的比例高达89.92%。

医疗器械新规犹如一把利斧,劈断了这棵大树。

中国城市发展研究院、农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅对《华夏时报》记者表示,2025年国家药监局发布的化妆品原料备案新规,要求原料安全信息更透明,医美敷料企业需投入资源建立原料溯源体系,增加检测成本等。敷尔佳此前因原料标识问题被投诉,反映出行业在原料合规管理上存在共性短板。轻资产模式下,企业可通过增加对代工方的审计频率、制定严格质量标准等方式管控原料质量。医美敷料产品宣称“医用级”“械字号”需符合严格的监管要求,近年来监管政策有收紧趋势,如限制宣传功效、加强临床试验要求等。行业内存在企业过度宣传或虚假宣传的现象,这会损害消费者信任,不利于行业长期发展。敷尔佳需确保产品宣传符合当前监管标准。

另一方面,化妆品类产品(含美白面膜、次抛原液等)成为公司唯一增长点,上半年收入6.25亿元,同比增长29.95%,占总营收比重提升至72.39%。

但值得注意的是,该品类增长依赖“烧钱换规模”。上半年化妆品营业成本同比增长37.76%,高于收入增速7.81个百分点,导致毛利率同比下降1.11个百分点至80.42%。

烧钱营销手段或已失效

大举烧钱营销或许是敷尔佳为了扭转业绩颓势下的“一剂猛药”。

财报显示,2025年上半年,公司销售费用激增至4.20亿元,同比增长39.56%,销售费用率从2024年同期的32.03%飙升至48.67%,接近营收的一半。

其中,宣传推广费增长金额最多从2.76亿元增加至3.85亿元,同比增加39.2%;人员薪酬费用2277万元同比增长92.83%;差旅交通费从88万增加至154万。

或许,敷尔佳正在陷入“越投越跌,越跌越投”的怪圈。从以上数据来看,在公司营收下降8.15%的背景下,宣传推广费反而逆势大幅增加超过1亿元。这说明公司的营销投入边际效益正在急剧递减。假设过去公司可能投1元广告能带来2元收入,现在可能连0.5元都带不回来。为了遏制下滑趋势,管理层不得不继续加大投入,试图“买”回增长,但结果却适得其反,利润被严重侵蚀。

不仅如此,在线上占比已超80%的背景下,差旅费的大幅增加显得颇为反常。这很可能意味着敷尔佳正派出大量人员去安抚、整顿、优化崩塌中的线下渠道,处理经销商关系,试图挽救这块不断失血的业务,从而增加了相应的出差成本。

持续大举营销也许是公司过往“成功”的路径依赖。敷尔佳过去曾依靠炒作“医用敷料”概念和疯狂的营销投入,迅速打开了市场。这套模式在行业红利期和消费者信息不对称时期是有效的。但当市场竞争白热化、消费者趋于理性时,缺乏产品力支撑的营销就变成了“空中楼阁”。

相比热衷于营销,敷尔佳可能并不喜欢搞产品。2025年上半年公司的研发投入仅为2332.65万元,占营收比重为2.7%,与近半收入的营销投入形成天壤之别。

可悲的是,高额营销投入未能有效拉动营收增长,反而导致经营活动现金流净额同比下降54.69%至1.62亿元,盈利质量持续恶化。

袁帅认为,面对业绩下滑和市场信心不足,敷尔佳应提高研发投入,增强产品创新能力;拓展多元化渠道,加强与线下医美机构合作;加强供应链管理,考虑自建生产基地。对于医美敷料企业而言,长期发展的核心竞争力应构建在技术壁垒上,通过研发创新保持产品优势;提升品牌忠诚度,树立良好品牌形象;增强渠道控制力,确保产品顺利到达消费者手中。

综上所述,敷尔佳当前正深陷械字号产品断崖式下滑、营销投入反噬利润、研发创新乏力及监管合规压力加剧的多重困境,未来能否打破“重营销轻研发”的路径依赖、重塑产品竞争力与渠道生态?《华夏时报》记者将会持续关注。

责任编辑:姜雨晴 主编:陈岩鹏

发表评论