电力行业周报：甘肃首推省级发电侧容量电价 煤电固定成本全额补偿

　　本周行情回顾：本周（7.14-7.18）上证指数报收3534.48 点，上涨0.69%，沪深300 指数报收4058.55 点，上涨1.09%。中信电力及公用事业指数报收3016.43 点，下跌0.65%，跑输沪深300 指数1.74pct，位列30 个中信一级板块涨跌幅榜第25 位。　　个股方面，电力及公用事业板块上市公司超半数下跌。　　本周行业观点：　　甘肃首发发电侧容量电价机制，暂行范围包括煤电&网侧新型储能。　　7 月14 日，甘肃省发展和改革委员会发布关于公开征求《甘肃省关于建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》意见的公告。　　实施范围：考虑到风电、光伏在用电高峰时段提供可靠电力供应的能力有限，抽水蓄能电站尚处于建设初期，暂包括合规在运的公用煤电机组、电网侧新型储能。　　补偿标准：市场初期，煤电机组、电网侧新型储能容量电价标准暂按每年每千瓦330 元执行，执行期限2 年。执行期满后另行测算确定。容量电费=申报容量×容量电价×容量供需系数。　　容量核定：　　（1）容量需求：按当年系统净负荷曲线的最大值所在时刻对应的省内用电负荷、外送容量需求、备用容量之和减去可中断负荷容量计算确定。　　（2）有效容量：煤电机组的有效容量根据铭牌容量扣除厂用电后确定；电网侧新型储能的有效容量根据满功率放电时长/6×额定功率并扣除厂用电后后确定；风电、光伏机组的有效容量根据装机容量扣除厂用电后的7%、1%确定。水电机组的有效容量根据装机容量扣除厂用电后，蓄水式按98%、径流式按32%确定。　　（3）容量供需系数：容量需求与有效容量的比值，数值大于1时取1。　　新能源高占比推动甘肃上调容量电价，利好火电灵活调节资源价值兑现。甘肃是全国首发提升煤电容量电价，由全国政策的部分补偿提升至330 元/千瓦/年，全额补偿。我们认为，甘肃省内新能源渗透率较高，6 月风电发电量占比达24%，太阳能发电量占比达15%，新能源合计发电量占比已将近40%，高比例新能源带来容量支撑与系统性调节的需求提升，是推动甘肃出台省内发电侧容量电价新政的主要动力。从中短期来看，类似于甘肃的高比例新能源地区将更有动力率先提升发电侧容量电价；从长期维度来看，全国新能源装机也保持较高增速，火电“电量电价+辅助服务+容量电价”的收益模式中容量和辅助服务部分伴随新能源占比提高也在提升价值，全面利好火电　　的灵活调节资源价值兑现，同时也有助于解决新能源消纳，更适应新能源高渗透的新型电力系统。　　投资建议：甘肃首推省级发电侧容量电价，煤电固定成本全额补偿。新能源占比提升催化系统调节电源需求，全面利好火电灵活调节价值兑现，同时也有助于解决新能源消纳，更适应新能源高渗透的新型电力系统。建议重视电力板块配置。建议关注季度业绩具备弹性的火电板块：华能国际、华电国际、宝新能源、申能股份、建投能源、浙能电力；以及火电灵活性改造龙头：青达环保。推荐关注存量项目占比较高&短期收益确定性更优、以及中长期更具降本增效优势绿电运营商。推荐布局低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、中闽能源、福能股份。把握水核防御，关注随着汛期与雨季到来后来水弹性改善标的，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国核电和中国广核。　　风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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